鄭錦橋:中國為何要投澳洲高科技?

一直以來,澳大利亞高科技領域以極強的增長爆發力受到國際資本青睞,一些舉世矚目的創新成果得到瞭全球性的應用。中國投資者應該如何看待並駐足這片機遇藍海?

近日舉辦的“2017中澳主題投資論壇”上,嘉富誠資產管理有限公司董事長、國際知名財富管理專傢及投資專傢鄭錦橋教授(Jason Zheng)出席並作瞭題為《澳洲技術+中國市場雙贏結合》的主題演講,以獨特的視角揭示出中澳兩國在高科技領域的深度合作機遇。

從中國到美國再到澳大利亞,各個國傢都在追求通過創新來引領經濟增長。美國的矽谷、中國的中關村與深圳都是全球性的創新中心,而澳洲也有擁有被號稱為“南半球矽谷”的麥考瑞創新園區(Macquarie Park)。

澳大利亞高科技領域的優勢與成就許多投資者或許並不熟悉,澳洲產生瞭許多改變世界的發明,比如谷歌地圖、世界通用的Wifi技術、飛機黑匣子等都源於澳大利亞,這些科技在傳統的歐美資金的助力下取得瞭商業化發展與普及。

鄭錦橋教授認為,新的時期,“中國具備與澳洲高科技領域深度合作的機會。如果說在澳洲科技成果轉化方面,美國具備先發優勢,國內企業則正在逐步展開與澳洲的深度合作,奮起直追,爭取更多項目落地”。

大勢所趨

鄭錦橋教授表示,中國經濟發展過程中表現出的幾大特點與澳洲的發展需求有很大契合。

“首先是中國的‘錢多’。目前中國整體的M2,即企業加居民握有的現金總量,超過瞭人民幣130萬億,最新數據顯示中國高凈值人群(HNW)已達到瞭168萬……這些資金要往哪裡去,其實是個路徑問題。”

其次在於“人多”。中國有著14億的人口,過去一年有約200萬的中國遊客到澳洲旅遊,如果這些人每年去上12趟,就抵得上澳洲全部2400萬的人口。澳洲優良的教育與生活環境還吸引瞭大量的中國學生。僅我所擔任客座教授的麥考瑞大學,4萬學生中有8千多都是中國留學生……

中國人同時也帶來瞭巨大的消費需求,可以看到悉尼機場的退稅處有四分之三是中國人,本地人則止步這些比較昂貴的商店。其它還體現在中國需求推動的房地產價格提升等等方面。

中澳交流加強的另一個影響是移民投資。美國與加拿大都在收緊的趨勢下,澳洲SIV 500萬富豪投資移民簽證呈現火爆勢頭,目前已發放的約2500份SIV有88%是中國大陸人,凸顯出它的歡迎程度。

鄭錦橋教授提到,近幾年嘉富誠參與管理的SIV基金及132移民基金並不在少數,正是通過這樣的形式一些中國資金進入到瞭澳洲,促使幾個地產項目的落地以及多傢高科技企業的投資。“長遠來看,這樣的機會還有很多,因而加強對澳洲機遇的瞭解十分有必要。”

政府間的合作也為中澳經濟交往與投資提供瞭積極支撐。今年4月李克強總理訪澳就帶來不少投資機會,明年相信還會有更多的政商交流活動,民間投資也將不斷上升,這都將為雙方經濟發展帶來機會,推動從礦業能源、醫療大健康到科技領域方方面面的交流與合作。

估值窪地

“受國內市場狹小的限制,澳洲本地企業的估值並不高,但是如果與中國的消費市場與資本相結合,其發展前景會完全不一樣”。

鄭錦橋先生指出,澳大利亞資本市場的平均市盈率是10倍左右,中國的資本市場平均市盈率將近30倍,兩個不同的市場,帶來的機遇是不同的。

“具體而言是指選擇並投資於不同行業具有高成長性的澳洲企業,比如在大健康、保健品、各類消費品,以及高科技領域,首先將之與中國市場相結合,預期收益將會增大。然後再實現中國上市公司與澳洲公司的對接,而即使是一傢對接澳洲的上市公司,它在中國資本市場的市盈率也會放大到30倍、40倍,甚至更高。”

澳洲有著許多中國大陸所沒有的高科技與創新技術和優良的商業模式,一旦進入中國將會迎來難以想象的成長。另一方面,“中國國內上市公司融資手段豐富,資金來源穩定,資金使用期限較長且使用方式靈活,估值也普遍高於海外市場,在這種情況下進行海外科技企業並購有先天優勢。”

中國的資本市場不僅限於大陸,還包括香港資本市場。過去一年香港恒生指數呈現75%的飛躍式增長,科技股巨頭騰訊市值已高達3萬億港幣。香港優良的市場環境吸引不少澳洲科技公司掛牌,而香港的上市公司對澳大利亞的並購機遇抱以熱切關註。由於估值上的優勢,出現瞭不少以高價收購澳洲優良資產的案例。

找尋真正機遇

資產配置全球化趨勢下,越來越多中國投資者將目光投註到南半球。澳洲有著高質量的生活環境,而兩地時差僅2、3個小時,使得在澳居住時可方便管理中國業務,對於中國的成功人士與企業傢有著獨特吸引力,澳洲投資機會也有很多。

鄭錦橋先生指出,中國高凈值人士到澳洲後必然需要關註較長期機遇,但事實上除瞭房地產外可供中國投資者選擇、符合其投資嗜好的金融產品並不多。
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4G-DVR即時影像行車記錄器 譬如澳洲債券產品的收益率達到5-6%就很少。優質的PE產品也少,許多PE投資的公司上市後二級市場表現往往差強人意,包括中國投資者較關註的中概股,尤其是傳統行業的企業,目前在澳交所大多數走勢沉悶。

“真正表現好的是哪些?澳洲本土企業。”由於機構投資者對其比較瞭解,出現瞭一些市值高達十億的大企業。尤其是近來一些高科技,互聯網概念的公司受到良好支持,市盈率可達到七、八十倍,甚至更高。

澳洲證券市場規模並不大,總市值不足1萬億澳幣,相比之下中國A股兩市合並總市值為人民幣60萬億元(約12萬澳幣),美股為21萬億美元。市場體量較小而不夠活躍的情況下,投資者應當保持一定的謹慎。

未來這種趨勢是否有望轉變?長期而言,隨著中國資金大量進入澳洲,特別是進入二級市場,以及華人投資者通過不同渠道關註和發現其中機遇,相信會對澳股的市值有拉動作用。

事實上,澳洲資本市場有著諸多的優良資產,包括公開上市的公司,也包括大量的未上市企業。
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“嘉富誠近一年多來重點關註澳洲的科技企業,發瞭很多不同類型的創新性企業,他們擁有中國大陸完全沒有的技術,產品非常成熟,模式非常好,一旦進入中國就會產生讓我們難以想象的增長”。

這類企業將是真正的價值所在,也給中國高凈值人士在澳進行更加長期的資產配置,更加分散地佈局風險,委托專業機構進行資產管理時提供瞭更多的選項。

對接中國資本市場

投資的目的最終是實現獲利退出。鄭錦橋表示,可多加關註中國資本市場,從找到退出路徑的角度來觀察投資機會。中國資本市場是從澳洲企業退出的相對不錯的選擇之一。

貨車行車記錄器 他提到,近期中國新上市的兩傢鋰電企業市盈率可達100倍,市值超過500億以上。可以看到,即使是美股回歸的中概公司,一些網絡搜索引擎、物流企業的市值動轍可上千億,這種情況在海外任何一個國傢和地區所都是難以想象的。而同一傢公司,比如紫金礦業,業績相同的情況下,在H股與A股的估值差距達到2、300百億。

估值上的差異與市場自身的特點有關,比如在中國易於跟風的散戶投資者占比較大,機構投資者占比隻有50-60%,這種結構下市盈率容易偏高。“從這個角度看,還是有很多機會可通過不同類型的企業來實現退出。”

多鏡頭行車紀錄器比較 “每一個項目如果說在投資之前,能很好地將退出的機制想明白,獲利的可能性就更高。從這個角度講,澳洲資本市場也可以有更多機會和中國大陸、香港資本市場相結合起來,尋找到最好的退出機會。”

擁有國際並購業務的中國資產管理公司更能發揮上述優勢。中國機構不僅僅能夠給澳洲的高增長企業帶來資金,還有其背後龐大的中國消費市場,這是其它國傢和地區的投資機構無法提供的。並且從這個角度講,中國企業在海外投資時戰略合作、長期合作的意識更強。

嘉富誠基金是目前新三板唯一定位於全球資產專業管理機構的上市公司,重點佈局和支持對全球高科技產業的投資,對澳洲的技術實力、商業化特點、需求與機遇有著深入瞭解,並率先成立瞭澳洲高科技產業並購基金。

“總的來講,我認為,澳中之間的合作一定是全方位的,礦業、保健品、大健康是一個方面,而高科技企業,中國投資機構的進入正是時候。我們說,前幾十年澳洲大陸上空飛舞的是英國雄鷹,近幾年則有更多的中國雄鷹在飛翔。”

澳洲高科技企業在成長期需要大量的資金支持,澳洲政府對海外投資機構也十分重視,由政府出資組織的路演活動等舉措都說明瞭政府的態度。

“中澳之間有著很大的互補發展空間,澳洲擁有中國渴望的好技術,中國擁有澳洲需要的大市場,兩者結合的潛力巨大。”

今年早些時候,中關村股權投資協會澳洲分會落地嘉富誠悉尼總部,將協助中國國內企業找尋澳大利亞的投資機遇。嘉富誠同時也在加強與澳大利亞私募與風投協會(AVCAL)的合作與交流。

鄭錦橋先生還透露,嘉富誠計劃在明年聯合推出價值1億澳幣的新的高科技基金,以將中國資本市場與澳洲技術進行更多的對接與整合。
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