不良資產萬億盛宴誘惑 “4+2+N+銀行系”短兵相接

□本報記者陳瑩瑩實習記者王凱文令銀行大為頭疼的不良資產,在資產管理行業眼中卻是 放錯位置的財富 。當前,風險猶存的不良資產領域,儼然成為瞭地方資產管理公司(簡稱地方AMC)目前


□本報記者陳瑩瑩實習記者王凱文

令銀行大為頭疼的不良資產,在資產管理行業眼中卻是 放錯位置的財富 。當前,風險猶存的不良資產領域,儼然成為瞭地方資產管理公司(簡稱地方AMC)目前爭相湧入的藍海。據不完全統計,多鏡頭行車記錄器目前全國已有近50傢地方資產管理公司(AMC),其中14個省級行政區域至少已有兩傢地方AMC,浙江、廣東、山東、福建4省更是擁有3傢地方AMC。其中,不乏一些 跨界 而來的上市公司。

目前A股公司中,有吉艾科技、海德股份、摩恩電氣、越秀金控、ST成城、*ST三泰、風范股份等數十傢公司業務涉及不良資產處置業務,新三板企業中,九鼎集團、鑫融基等也涉足該項業務。資管業內人士預計,未來將有更多的上市公司與民營機構加速佈局地方AMC:一方面可以加強地方政府與實體產業的融合,另一方面有利於產業並購、整合、重組,大大提升現有資金的使用效率。

多鏡頭行車紀錄器影片 4+2+N+銀行系 時代來臨

銀監會近期公佈的數據顯示,2017年二季度末,商業銀行不良貸款餘額為1.64萬億元,較上季末增加563億元。毫無疑問,不良資產供給在未來一段時間內仍將穩定攀升。面對萬億級的市場,不良資產處置行業的競爭也是趨於白熱化。

券商分析人士稱,原有的 四大國有資管 占據主導的市場如今已逐漸分解為 4+2+N+銀行系 的多元格局。

其中, 2 代表現在銀監會政策所規定的每省最多可設立兩傢地方AMC; N 指各地的未持牌資產管理公司及省政府批準的地方AMC;銀行系則是指正式獲得銀監會批準籌建的銀行系債轉股專營機構。

市場人士表示,地方AMC的 入局 健全瞭國內不良資產處置的市場網絡體系。同時,提高瞭不良資產處置效率。地方AMC對於當地經濟環境相對熟悉,有利於不良資產得到及時處置和盤活。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為,地方AMC作為地方金融業的延伸,具有 人緣 、 地緣 等特點,一方面能發揮本地化溝通協調優勢,提高有效消化和處置金融不良資產的效率;另一方面,可以在一定程度上打破四大金融AMC的價格壟斷,銀行在出售不良資產方面將獲得更多的議價權,進而可以為優化銀行信貸結構,以及為服務地方經濟留出更多空間。就不良資產管理行業來說,通過地方AMC的設立,培育更多的市場參與主體,長期而言有利於促進整個行業的良性發展。

多鏡頭行車紀錄器推薦中國證券報記者發現,在地方AMC發展初期,多以地方國資為主導方,包括地方財政、地方國企、地方金控集團等,甚至有不少是由地方國資全資持股。但隨著行業的快速擴大, 新玩傢 也是越來越多元化,民資股東、上市公司股東、四大AMC及傳統金融機構的身影越來越多。

在新組建的地方AMC中,產業資本與上市公司表現活躍,如海德股份、越秀金控通過直接設立AMC參與不良資產管理業務,而上市公司摩恩電氣、吉艾科技等先後設立非持牌AMC,通過協助各類AMC企業處置不良資產、賺取中間差價的方式參與到其中。今年8月,中國長城資產接連宣佈在甘肅、寧夏參股及發起設立地方AMC,分別持股25%、34%。

上市系AMC勢頭顯現

在剛剛披露的上市公司中報中,佈局瞭地方AMC的多傢上市公司也已在業績上展現出優勢。目前A股公司中,有吉艾科技、海德股份、摩恩電氣、越秀金控、ST成城、*ST三泰、風范股份等數十傢公司業務涉及該類業務。新三板企業中,九鼎集團、鑫融基等也涉足不良資產處置業務。

從公開披露的財務數據看,上半年,包括吉艾科技、摩恩電氣、海德股份、九鼎集團等四傢公司整體實現不良資產處置業務營業收入不到4億元,凈利潤則不足2億元。截至中報期末,海德股份已累計開展資產管理業務超過27億元,其中2017年上半年開展業務超過17億元,實現資產管理業務收入8375萬元。吉艾科技今年上半年AMC板塊實現不良處置收入1.93億元,債務重整服務收入0.54億元,凈利潤7036萬元,AMC板塊凈利潤率達28.5%,力挽油服板塊持續萎靡之狂瀾,實現扭虧為盈。摩恩電氣在其中報中披露:短短兩個多月的時間裡已經完成瞭近8億元收購對價的合同簽訂,並實現相當體量的收入和利潤。

多數券商分析人士看好這些 跨界而來 的上市公司依托AMC牌照,在發展不良資產管理業務的同時,積極發展多元化金融業務。不過,想要實現在不良資產行業的快速發展,仍需找準自身的定位。

摩恩電氣總經理張惟此前接受媒體采訪時表示, 傳統AMC是重資產模式,向銀行購買不良資產之後自己處置清收,從中獲取差額利潤,而摩安投資是輕資產模式,扮演的是一個AMC全產業鏈服務商的角色。 據介紹,針對銀行不良資產,摩安投資提供在資產評估、法律盡調、綜合定價、司法訴訟、清收處置、拍賣回款等全鏈條各環節上的服務,並收取相應的服務費用。

地方AMC處置能力尚待提高

可以預計的是,未來將有更多上市公司與民營機構加速佈局地方AMC。但是,中國東方資產近期發佈的《2017:中國金融不良資產市場調查報告》認為,與四大資產管理公司相比,地方資產管理公司成立時間較短,仍然處於初期發展階段,在資本實力、團隊建設、不良資產處置技術與經驗、產品創新、風險把控等方面與四大資產管理公司仍有明顯差距。此外,資本規模方面,地方資產管理公司資本規模較小,缺乏金融牌照,不具備從銀行間市場直接進行融資的便利。風險把控方面,地方資產管理公司在管理經驗和風險控制的方法、經驗和手段等方面實力有所欠缺,在當前的競爭中不具備競爭優勢。

對此,東方金誠金融業務部助理總經理李茜建議,與國有四大AMC相比,地方AMC公司成立時間較短,業務基礎較為薄弱,整體競爭力有限。但大多數地方AMC與地方政府聯系較為緊密,熟悉當地經濟環境和司法環境,可以從以下幾個方面著手開展業務,從而迅速搶占市場:第一,關註區域性中小銀行不良資產處置業務。區域性中小銀行主要在當地市場開展業務,不良資產債務人也主要是當地客戶。地方AMC憑借自身對當地企業和銀行的熟悉程度對接各方資源,一方面可以介入到相對優質的資產,另一方面能夠及時處置掉不良資產。第二,關註四大AMC在當地市場的業務。地方AMC可利用熟悉當地市場環境的優勢,加強與四大AMC合作,充分調動當地司法、國土、稅務、金融辦等行政資源,共同處置不良資產。第三,作為債轉股實施機構,地方AMC公司需準確把握未來市場化債轉股業務擴容的機會。2017年以來,國資委、銀監會陸續發文支持債轉股業務的發展,未來相關管理辦法的出臺將進一步完善市場化債轉股頂層設計,債轉股業務規模有望快速增長。市場化債轉股通常以基金的模式進行,地方AMC可作為GP設立基金管理公司,以投資顧問的方式主導具體債轉股項目的實施,同時通過引入理財、保險等資金擴大債轉股規模。此外,由於不良資產業務存在受經濟周期性波動大、盈利穩定性較差的特征,業務多元化的發展將是地方AMC未來持續發展的必然選擇。地方AMC應結合自身特點和地區特色拓寬業務范圍,快速進入不良資產處置主業,深度發掘區域內潛在的市場需求,逐步開展資產管理業務、股權和債券投資業務、財務顧問等其他業務,以形成差異化的競爭優勢。


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